La Chronique - Avril 2022

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Magalie Menzin Duval

11/5/22

Kimpa présente une nouvelle série d'articles décryptant toute l'actualité des marchés. Dans cette chronique d'avril, les politiques monétaires, le secteur technologique, l'investissement socialement responsable et l'inflation occupent le devant de la scène.

1. Informations clés à retenir en avril 2022

Après un premier trimestre chahuté, la volatilité et des marchés boursiers et obligataires s’est poursuivie sur le mois d’avril, atteignant des records historiquement bas depuis 20 ans.

Entre hausse de l’inflation, grandes préoccupations géopolitiques et sévères mesures de confinement de la Chine en raison de la COVID-19, peu de voyants sont actuellement au vert. La FED (Réserve Fédérale des États-Unis) et les autres banques centrales, ayant été trop lentes à s’attaquer à l’inflation, doivent désormais normaliser leur politique monétaire.

Les indices :

Aux États-Unis, le S&P500 est en baisse de 13,3% depuis le début de l’année, son troisième pire départ de l’histoire après 1932 et 1939. Quant au Nasdaq, indexé sur les valeurs technologiques américaines, il est en baisse de 17,84%.

En Europe, l’EuroStoxx 50 affiche une baisse de 11,68%, et le CAC 40 une baisse de 8,66%.

Politiques monétaires :

Les premières remontées de taux ont été annoncées par la FED - le marché s’attend à 10 remontées sur 2022. Du côté de l’Europe, la remontée des taux est plus lente, 2 remontées sont attendues en 2022.

Inflation mondiale annuelle :

US 8,5%

Europe 7,5%

Espagne 9,8%

France 4,8%

Change : EUR/USD : 1,05 (-14,6% depuis 31..03.22)

Secteur de la tech :

Tempête sur le secteur – Les mauvais résultats des GAFA entrainent le secteur. le plus grand hedge fund du secteur Tiger Global a subi une baisse de 50%.

Les crypto-monnaies :

Bitcoin nous ne retrouvons pas le niveau de 40 000 USD – Cela annonce probablement un début d’ hiver sur les cryptos – Il faut attendre la semaine du 9 mai pour surveiller les niveaux de supports 34 000 USD et 30 000 USD.

Investissement socialement responsable (ISR) : Compte tenu de la forte augmentation des matières premières à savoir pétrole - gaz- cuivre - métaux précieux, par définition les gestions ISR excluent ces sous-jacents. Ce qui signifie que les gérants restent alignés sur du long terme en choisissant des actifs ou des secteurs durables de qualité (le vieillissement de la population, la digitalisation des modes de consommation et infrastructures / transition énergétique).

2. Trackers Traditionnels

Point Marché Approfondi

1. Une Douche De Printemps

Un mois d’avril digne d’une douche de printemps.

Après un premier trimestre lamentable, nous avons vécu sur le mois d’avril la poursuite de la volatilité et des marchés boursiers et obligataires historiquement bas, depuis 20 ans, cela n’avait pas été vécu.

Entre hausse de l’inflation, grandes préoccupations géopolitiques et sévères mesures de confinement de la Chine en raison de la COVID, nous cherchons les annonces positives. La Fed et les autres banques centrales ont été trop lentes à s’attaquer à l’inflation et doivent donc normaliser leur politique monétaire.

Au niveau des principaux indices :

- Le S&P 500 est en baisse de 13,3 % depuis le début de l’année, son troisième pire départ de l’histoire, après 1932 et 1939.

- Le Cac 40 est en baisse de 8,66 % depuis le début de l’année.

2. Contexte Macro-Economique

Les marchés boursiers sont actuellement confrontés à plusieurs difficultés :

Au niveau la croissance économique nous vivons un ralentissement : Après une forte reprise en 2021, l’économie mondiale vit un ralentissement marqué dans un contexte moins favorable.

Entre hausse de l’inflation, grandes préoccupations géopolitiques et sévères mesures de confinement de la Chine en raison de la COVID, les annonces positives se font rares.

Pour la première fois depuis plus d’une décennie, les banques centrales ne sont plus favorables aux investisseurs. Le crédit gratuit touche à sa fin. La Fed et les autres banques centrales ont été trop lentes à s’attaquer à l’inflation et doivent donc normaliser la politique monétaire.

A cela s’ajoute une mauvaise visibilité de la guerre russe en Ukraine. Plus la guerre durera, plus les sanctions seront longues plus cela aura des répercussions négatives sur l’approvisionnement en matières premières, ce qui augmentera encore les risques d’inflation.

Bien qu’il y ait certains points positifs :

- Bilan sain des consommateurs et des entreprises.

- Hausse des bénéfices,

Le contexte du marché est certainement moins favorable qu’il ne l’a été au cours des deux dernières années. Après une reprise économique au cours des deux dernières semaines de mars, la grande majorité des marchés boursiers et obligataires ont enregistré une hausse de la volatilité et des rendements négatifs en avril.

3. La situation aux Etats-Unis

Les chiffres sur l’inflation aux États-Unis publiés en avril montrent une inflation élevée +8,50% .

L’indice des prix PCE a montré une augmentation du taux d’inflation américain à 6,6% sur un an. Nous arrivons au 16e mois consécutif d’augmentation et notons que nous arrivons au plus haut niveau depuis 1982.

Au niveau politique monétaire, la FED a révisé son nombre d’augmentation des taux à 10 fois, en se projetant d’ici fin décembre à un taux de 2,90%.

4. La situation Europe

En Allemagne la pression inflationniste a continué à s’intensifier. L’IPP a bondi de 30,9 % en mars sur 12 mois, la plus forte augmentation depuis le début du suivi de cette statistique en 1949,

Selon verifox, l’augmentation du prix du gaz est de 135% du KWH sur un an glissant et 50% sur l’électricité.

La France sans le bouclier tarifaire, le KWH aurait augmenté de 78% par rapport à l’automne 2021.

L’UE discute actuellement de l’option d’un embargo complet (mais progressif) sur le pétrole russe, une décision qui pourrait pousser les prix du pétrole (et donc l’inflation) encore plus haut.

La politique monétaire de la BCE a pris du retard face à ses annonces de remontée des taux par rapport à la FED car le contexte est différent. En effet la BCE s’est montrée plus mesurée considérant que l’inflation en zone euro est alimentée majoritairement par l’énergie.

Toutefois deux hausses de taux seraient envisagées d’ici fin de l’année.

5. La situation en Asie

La Chine fait face à sa pire éclosion de COVID-19 depuis le sommet de la première vague au début de 2020. Leur politique zéro COVID les a amenés à imposer des mesures de confinement strictes dans un grand nombre de villes. Ces mesures de confinement pèsent lourdement sur l’activité économique chinoise, ce qui a une incidence sur l’offre et la demande.

Le PIB de la Chine au deuxième trimestre devrait être fortement touché. Cela signifie également qu’il sera difficile pour la Chine d’atteindre l’objectif de croissance du PIB réel de 5,5 % qui a été fixé pour l’année 2022. Les mesures de confinement en Chine sont également susceptibles d’avoir une incidence sur la croissance mondiale, car elles ont une incidence non seulement sur l’activité de l’usine, mais aussi sur la logistique, car de nombreux camions sont actuellement immobilisés alors que les navires font la queue à l’extérieur de Shanghai.

6. Focus France

Quelques chiffres pour se repérer

Macro-économique

L’inflation a atteint 4,8% soit le plus haut jamais atteint depuis 1985

Sur le premier trimestre 2022

- Le PIB est de -0,047 %.

- Consommation des ménages -1,3% : confiances des ménages au plus bas 12.2018.

- Les prix à production sont de 24,4% ce qui pourrait projeter une inflation proche de 8% à court terme.

Marché

- Depuis le début de l’année le CAC40 est en baisse de -8,66%.

- L’OAT 10 ans 1,46 – (0,23 début d’année).

- Prix des matières premières toujours en augmentation.

7. Cours Eur/Usd

Dépréciation de l’euro face au dollar ( -14% depuis le début de l’année) – 1,05

Du Pour :

- Les exportations, compétitivité des produits nationaux.

- Attractions des investissements étrangers.

- Augmentation de la croissance.

Du Contre :

- Augmentation de l’inflation importée.

- Risque remontée de taux le marché obligataire.

- Perte de crédibilité de l’ensemble de la zone euro.

8. Divers

Matières Premières:

Pétrole : 102,32 USD ( -12,69%) en un mois.

Or: 1915,45 USD ( +5,21 depuis 01.01.22)

Crypto-Monnaie:

Bitcoin : 38 200 USD ( -15,48%)

Etherum : 2670,41 EUR ( -11,96%)

9. Conclusion

Nous voyons que le marché continue de refléter des incertitudes, une multitude de risques, liés au conflit géopolitique et aux différentes politiques monétaires révisées ces dernières semaines. Le marché restera volatile le temps que nous n’aurons pas une vision plus claire de la suite donnée au conflit Russe Occidental.

Une attitude négative est marquée sur les marchés actions car le risque est lié à une liquidité moindre malgré des résultats positifs des entreprises.

Si nous souhaitons nous projeter sur du long terme, il convient de cibler des actifs de qualité, un couple rendement risque mesuré et une politique de durabilité bien intégrée dans l’entreprise.

Un axe d’investissement serait de cibler les entreprises qui joueront un rôle dans la transition énergétique en Europe et dans le monde. Cette transition accélérée par le conflit russe.

La clé du 09 mai après une semaine dans le rouge et le discours attendu du Vladimir Poutine devrait nous l’espérons permettre une meilleure lisibilité des perspectives.