Symbole de richesse et instrument de préservation du capital, l’or a un rôle dans de nombreuses stratégies d’investissement.
Symbole de richesse et instrument de préservation du capital, l’or a un rôle dans de nombreuses stratégies d’investissement. Historiquement considéré comme valeur refuge de référence face à l’inflation, aux incertitudes économiques et aux crises financières, il est important de s’interroger dans notre contexte sur la place à lui donner dans une allocation diversifiée.
Une valeur refuge face aux crises ?
Historiquement, l’or a démontré sa capacité à traverser les crises économiques et monétaires en préservant son pouvoir d’achat. A la différence des devises soumises aux politiques monétaires des banques centrales, il conserve une valeur intrinsèque qui ne va pas dépendre des politiques gouvernementales. Son attrait s’accroît en période d’inflation ou d’instabilité, lorsque les investisseurs cherchent à sécuriser leur capital.
Durant la crise financière de 2008, son prix est passé de 600 à plus de 1 000 euros l’once en deux ans. Plus récemment, les tensions économiques et l’inflation post-pandémie ont de nouveau propulsé sa valeur au-delà de sommets historiques (janvier 2025 le cours est supérieur à 2 700 €). Son rôle de protection est également validé par les banques centrales, qui continuent d’augmenter leurs réserves d’or pour sécuriser leur stabilité monétaire.
Enfin c’est aussi une protection contre la dévaluation monétaire. Lorsque la confiance dans les devises diminue, son prix tend à s’apprécier, ce qui en ferait une protection contre l’érosion monétaire.
Les avantages d’investir dans l’or
L’un des principaux atouts de l’or réside dans sa capacité à diversifier un portefeuille. Contrairement aux actions et aux obligations, il affiche une corrélation relativement faible avec les autres classes d’actifs. L’or est également un actif relativement liquide. Il peut être acheté et vendu facilement sur les marchés internationaux. Un autre aspect à considérer est l’absence de risque de contrepartie.
Contrairement aux titres financiers qui peuvent dépendre de la solvabilité d’un émetteur, l’or physique ne repose sur aucun engagement tiers. Facteur qui pourrait être pertinent en cas de crise bancaire, mais attention, tout investissement dans l’or n’est pas forcément physique, “l’or papier” ne bénéficiant logiquement pas de cet avantage.
Les risques d’investir dans l’or
Actif de base solide soumis à l’offre et à la demande, l’or est par nature spéculatif. Sa volatilité relativement élevée est également à prendre en considération. Bien que l’or ait tendance à s’apprécier sur le long terme, il peut connaître de fortes fluctuations à court terme.
Retenons plusieurs pics de volatilité sur le prix de l’or dans notre histoire moderne :
- 2008 : Crise des subprimes : après des années de relative stabilité, l’or franchit le seuil des 500 € l’once, pour dépasser 1 000 € dès 2010
- 2012 : Pic du Krach des bourses européennes, l’or dépasse pour la première fois
1 300€ avant de s’effondrer en 2013 sous la barre des 1 000 € - 2020 : Pandémie Covid 19 : l’or dépasse 1 700 €
- 2022 : Guerre en Ukraine : l’or dépasse 1 800 €
Au mois de février 2025 l’or affiche un cours supérieur à 2 750 €.
Détenir de l’or physique implique aussi des contraintes logistiques et des coûts associés. Son stockage nécessite des solutions sécurisées, telles que des coffres bancaires ou des services spécialisés, qui peuvent engendrer des frais non négligeables. Enfin, la fiscalité de l’or varie selon les juridictions et les modes de détention.
Quel poids donner à l’or dans une allocation d’actifs ?
L’or est souvent présenté comme un outil pertinent dans une allocation d’actifs équilibrée, mais quelle part lui attribuer dans un portefeuille ? Sa capacité à jouer un rôle de diversification et de protection contre l’inflation doit être mise en balance avec les risques inhérents à cette classe d’actifs.
L’allocation stratégique de l’or dans un portefeuille diversifié
L’intégration de l’or dans un portefeuille répond à plusieurs objectifs : diversification des risques, protection contre l’inflation et décorrélation face aux fluctuations des marchés financiers.
Les recommandations sur la part d’or à détenir varient en fonction du profil de l’investisseur mais il est rarement conseillé d’y porter plus de 10% de son allocation.
Certains considéraient jusqu’ici l’or comme un stabilisateur dans un portefeuille multiactifs, mais il convient de relativiser ce constat. L’or ne remplace pas les actions ou les obligations, mais il apporte par sa diversification une résilience supplémentaire face aux chocs économiques et aux crises systémiques. Ces dernières années l’engouement sur cette classe d’actif a permis d’afficher des performances supérieures aux autres actifs (sur 10 ans, la performance annualisée est supérieure à 15%) mais une question se pose à présent, la valeur actuelle de l’or est-elle justifiée ? L’or est-il surévalué ?
Or physique vs or papier : quels véhicules d’investissement choisir ?
L’investissement dans l’or peut prendre plusieurs formes, chacune ayant ses avantages et ses inconvénients. Deux grandes catégories se distinguent : l’or physique et l’or papier.
Comment investir dans l’or physique ?
L’achat d’or physique, sous forme de lingots, pièces ou bijoux, est la forme d’investissement la plus tangible. Il offre une protection maximale contre les crises financières, car il ne repose sur aucune contrepartie bancaire ou financière.
Cependant, détenir de l’or physique implique des contraintes logistiques et des coûts. Son stockage doit être sécurisé, que ce soit dans un coffre personnel ou via un service spécialisé, ce qui peut engendrer des frais. De plus, sa liquidité est légèrement inférieure à celle des produits financiers liés à l’or, bien que les marchés de l’or physique restent dynamiques.
L’achat d’or physique peut se faire via des marchands spécialisés, des banques ou des plateformes en ligne. Il est important de vérifier la pureté des lingots et des pièces, ainsi que la certification des vendeurs pour éviter toute contrefaçon.
Comment investir dans l’or papier ?
L’or papier désigne les instruments financiers qui permettent d’investir dans l’or sans avoir à le détenir physiquement. Parmi les options les plus courantes, on trouve :
- Les ETF (Exchange Traded Funds) adossés à l’or, qui reproduisent l’évolution de son cours et sont facilement négociables en bourse.
- Les contrats à terme (futures), utilisés principalement par les investisseurs institutionnels et les traders pour spéculer sur le prix de l’or.
- Les actions de sociétés minières, qui offrent une exposition indirecte à l’or, avec une volatilité souvent plus élevée.
- Les certificats d’or, qui représentent une quantité spécifique d’or détenue par une institution financière.
L’or papier offre une plus grande flexibilité et liquidité que l’or physique. Il permet d’investir sans se soucier du stockage et des coûts logistiques. Cependant, il implique une dépendance aux institutions financières et aux acteurs du marché, ce qui peut poser problème en cas de crise majeure.
Lequel choisir ?
Le choix entre or physique et or papier dépend des objectifs de l’investisseur.
- Pour une protection à long terme contre les crises systémiques, l’or physique reste la meilleure option, malgré ses contraintes logistiques.
- Pour une approche plus dynamique et liquide, les ETF ou autres instruments financiers offrent une exposition simplifiée au métal précieux, avec une meilleure accessibilité.
L’investissement en or, qu’il soit physique ou financier, doit être aligné avec une stratégie patrimoniale globale.
Investir dans l’or en 2025 : tendances et perspectives
L’or continue d’occuper une place centrale dans les stratégies d’investissement, particulièrement dans un contexte d’incertitude économique et de fluctuations monétaires. À l’approche de 2025, plusieurs facteurs influencent son cours et façonnent les opportunités d’investissement.
Facteurs influençant le cours de l’or
Le prix de l’or est déterminé par l’offre et la demande et donc indirectement par un ensemble de variables macroéconomiques, monétaires et géopolitiques.
L’un des principaux moteurs reste la politique monétaire des banques centrales. Les taux d’intérêt influencent directement l’attractivité de l’or par rapport aux actifs rémunérateurs. Une politique accommodante avec des taux bas, voire négatifs, tend à soutenir la demande d’or en raison de son statut de réserve de valeur. À l’inverse, une remontée des taux peut le rendre moins attractif par rapport aux obligations et autres placements à rendement fixe.
L’inflation joue également un rôle clé. Historiquement, l’or a servi de couverture contre l’érosion monétaire.
Les tensions géopolitiques et incertitudes économiques constituent un autre facteur déterminant. Conflits internationaux, instabilité financière ou crises systémiques ont souvent entraîné une ruée vers l’or en tant qu’actif refuge. En 2025, dans un contexte déjà très incertain, des événements imprévus pourraient provoquer une nouvelle hausse brutale de la demande et une augmentation du prix de l’once.
Enfin, les banques centrales et les investisseurs institutionnels influencent directement le marché par leurs décisions d’achat ou de vente de réserves d’or. Ces dernières années, plusieurs pays ont renforcé leurs stocks, signalant une confiance croissante dans le métal jaune face aux fluctuations des devises.
Mais l’engouement récent est-il justifié ? On constate ces dernières années que la performance du métal précieux dépasse les évolutions de nombreux indicateurs. Sur 5 ans, la performance de l’or est même équivalente à celle du S&P 500. Cela signifierait-il que le niveau d’incertitudes est au plus haut ?
Nous pouvons y trouver une explication dans l’actualité des derniers mois, entre conflits armés, instabilité géopolitique et, plus récemment, à dans les inquiétudes qui pèsent sur l’économie chinoise et mondiale. Le cours de l’or réagit aux annonces et au contexte économique, mais sa volatilité encourage à la prudence, tout positionnement doit être réfléchi. Bien que valeur refuge, il ne faut pas oublier que cet actif n’est pas sans risque.
